Rente is de prijs van geld. Het bepaalt niet alleen wat sparen oplevert, maar ook wat lenen kost – of het nu gaat om een hypotheek voor een huis of een financial lease-contract. De rentestand beïnvloedt ons hele economisch systeem en de stand ervan is daardoor van belang voor ons allemaal.
Rente fungeert als hartslag van ons financiële systeem. Het beïnvloedt consumptie, prijzen, investeringen, beleggingen, schulden, valuta en tal van andere economische variabelen.
Ontwikkelingen in de rente hebben ook een impact op het M&A-landschap, aangezien het aantal M&A-transacties sterk samenhangt met de beschikbaarheid van kapitaal, financierbaarheid en waarderingen - factoren die allemaal door de rente worden beïnvloed. Het is daarom interessant om deze relatie nader te onderzoeken.
Lenen kost geld
De relatie tussen rente en financieringen is vrij voor de hand liggend. Hoe hoger de rente is, hoe duurder lenen wordt, wat betekent dat het aanbod van kapitaal toeneemt, en de vraag ernaar afneemt. Dit vertaald zich over het algemeen in minder financieringsbereidheid, zowel voor particulieren als bedrijven.
Aandelen verkopen
Wanneer bedrijven willen groeien moet er geïnvesteerd worden. Ondernemers hebben in dit geval twee mogelijkheden wanneer ze gebruik willen maken van kapitaal van derden: geld lenen of het aantrekken van liquiditeit door equity op te halen (aandelenverkoop).
Het deels verkopen van aandelen kan een strategische keuze zijn om samen met een partner die beschikt over financiële middelen, capaciteit en/of kennis van de sector groei te realiseren.
Rente en M&A-transacties
Het aantrekken van financiering in tijden van hoge rentes is een dure optie. Hierdoor kunnen bedrijven in deze tijden vaker de voorkeur geven aan het aantrekken van kapitaal door equity op te halen en samen met een partner te werken aan verdere groei en innovatie.
Partijen die geïnteresseerd zijn in het overnemen van bedrijven gebruiken hier vaak een financiering voor. Deze kosten zullen in tijden van hoge rente toenemen. Echter zijn bedrijven in tijden van hoge rente lager gewaardeerd, waardoor dit elkaar compenseert. Dit werkt als volgt:
Wanneer de rente hoog is, kunnen investeerders met vrijwel geen risico een hoger rendement behalen door te kiezen voor veiligere beleggingsinstrumenten zoals obligaties of spaarrekeningen. Dit betekent dat voor investeerders risicovollere projecten doorgaans meer rendement dienen op te leveren in tijden van hoge rente om dergelijke investeringen alsnog aantrekkelijk voor hen te maken. Dit wordt ook wel opportunity costs genoemd. Het geëist rendement zorgt ervoor dat investeerders een bedrijf of project hierdoor lager waarderen wanneer de rentestand hoger is.
Kortom, bovenstaande impliceert dat tijden van hoge rente het aantal M&A-transacties kan doen stijgen, terwijl de gemiddelde verkoopopbrengst per transactie tegelijkertijd van een lager niveau zijn.
Lage rentestanden
Wanneer bedrijven willen groeien en de rentes van een laag niveau zijn, is het aantrekken van kapitaal middels financieren voordeliger, waardoor deze optie aantrekkelijker is voor ondernemers dan het deels verkopen van aandelen.
Potentiële kopers kunnen bij een lage rente meer financieren, waardoor bedrijfswaarderingen over het algemeen echter hoger zijn. Hoge bedrijfswaarderingen maken het voor aandeelhouders aantrekkelijker om het gehele bedrijf te verkopen.
