In de afgelopen twee jaar zijn de verkoopprijzen van bedrijven flink gestegen. Met name bedrijven in de sectoren Bouw & Installatietechniek en IT & Online zijn met gemiddelde stijgingen tot wel 9 procent aanzienlijk duurder geworden.
Dit is één van de uitkomsten van de Brookz Overname Barometer, het periodieke onderzoek van overnameplatform Brookz naar cijfers en trends in de overnamemarkt. Het onderzoek vond plaats onder 265 fusie- & overname-advieskantoren (ca. 1.200 adviseurs) die samen meer dan 90% van de MKBovernamemarkt vertegenwoordigen (bedrijven met een omzet tussen de 0,5 en 25 miljoen euro).
Bouwbedrijven het meest gestegen
De grootste prijsstijging is de afgelopen twee jaar gemeten voor bedrijven in de sector Bouw & Installatietechniek. Een bouwbedrijf werd vanaf najaar 2016 gemiddeld 9,2% duurder, gevolgd door bedrijven in de sector IT & Online (+5,9%), Automotive, Transport & Logistiek (+5,5%) en Industrie & Productie (+4,9). De middenmoot wordt gevormd door bedrijven in de Zakelijke dienstverlening (+4,1%) en Agri & Food (3,7%). Detailhandel is de enig sector waar de afgelopen twee jaar bedrijven goedkoper zijn geworden (-1,4 procent).
IT & Online het duurst
De hoogste prijzen worden betaald voor bedrijven uit de sector IT & Online. Gemiddeld wordt in deze sector 6,25 keer de brutowinst voor een bedrijf betaald. Andere sectoren met hoge verkoopprijzen zijn Gezondheidszorg & Farmacie (6,05 keer de brutowinst) en Groothandel (5,65 keer de brutowinst). Ook in deze ranking staan bedrijven uit de sector Detailhandel onderaan met een gemiddelde prijs van 3,6 keer de brutowinst.
Aanbod droogt op
In het tweede half jaar van 2018 is het gemiddeld aantal transacties per advieskantoor met 7% gestegen ten opzichte van de eerste zes maanden van 2018. Opvallend is dat deze stijging bijna volledig word veroorzaakt door de toename van het aantal begeleide aankooptransacties. Volgens Floyd Plettenberg, partner bij Brookz en verantwoordelijk voor de Overname Barometer, is dat een logisch gevolg van de huidige marktsituatie. “Het is een verkopersmarkt: het aantal aangeboden bedrijven is beperkt. Voor een goed draaiend MKB-bedrijf staan soms wel twintig kopers in de rij. Bedrijven die willen groeien door overnames schakelen daarom steeds vaker een M&A-adviseur in om ze te helpen een geschikte overnamekandidaat te vinden en om gemakkelijker een voet tussen de deur te krijgen.”
EBITDA-multiples per sector — H2-2018
| Sector |
Multiple H2-2018 |
Correctie t.o.v. H1-2018 |
| IT & Online |
6,25 |
+0,05 |
| Gezondheidszorg & Farmacie |
6,05 |
+0,05 |
| Groothandel |
5,65 |
— |
| Agri & Food |
5,6 |
+0,05 |
| Industrie & Productie |
5,35 |
+0,05 |
| Zakelijke dienstverlening |
5,05 |
+0,05 |
| Media, Reclame & Communicatie |
4,65 |
— |
| Bouw & Installatietechniek |
4,15 |
+0,05 |
| Horeca, Toerisme & Recreatie |
4,0 |
— |
| Automotive, Transport & Logistiek |
3,85 |
+0,05 |
| Detailhandel |
3,60 |
−0,05 |
| Gemiddeld |
4,95 |
— |
Peilmoment eind H2-2018. Correctie is t.o.v. de multiple uit de Barometer H1-2018. Gemiddelde zoals vermeld in het rapport. Bron: Brookz Overname Barometer H2-2018 (februari 2019).
Samenvatting
- In H2-2018 werden 361 aankooptransacties (+14%) en 432 verkooptransacties (+1%) begeleid; het gemiddeld aantal transacties per kantoor steeg 7% t.o.v. H1-2018, vooral doordat kopers vaker een adviseur inschakelden.
- Automotive, Transport & Logistiek liet de sterkste sectorgroei zien: van 7% naar 10% van alle transacties.
- Detailhandel was de enige sector met een dalende EBITDA-multiple (van 3,65 naar 3,60) en bleef de laagst gewaardeerde sector.
- Over de afgelopen twee jaar (H2-2016 t/m H2-2018) steeg de gemiddelde EBITDA-multiple met 4,2%; Bouw & Installatietechniek steeg het sterkst (+9,2%), gevolgd door IT & Online (+5,9%).
- Het aandeel strategische kopers steeg naar 57% van alle transacties (was 51% in H1-2017); investeringsmaatschappijen waren in circa 19% van de gevallen koper, al dan niet samen met een MBI- of MBO-kandidaat.
- Bankleningen (42%) en eigen middelen (28%) blijven de belangrijkste financieringsbronnen; achtergestelde leningen worden in 1 op de 10 transacties ingezet.
- Waar de bank vóór de financiële crisis soms tot 90% van een overnamesom financierde, is dat nu maximaal 50% — de rest komt via stapelfinanciering van de koper en alternatieve financiers.
- Het sentiment bleef positief maar temperde: het rapportcijfer voor H2-2018 was 7,6, met een verwachting van 7,5 voor H1-2019; slechts 13% verwacht verdere groei, tegen 38% een half jaar eerder.
