Wat is de waarde en de terugverdientijd van een onderneming?

Christian van der Heijden
Christian van der Heijden, Joanknecht
15 januari 2025
Hoewel terugverdientijd een eenvoudig kengetal lijkt, schiet het vaak tekort als maatstaf voor de waarde van een onderneming.
header image

Bij overnameonderhandelingen komt de term 'terugverdientijd' regelmatig voorbij. Het lijkt een eenvoudige maatstaf: hoe snel verdien ik mijn investering terug? Toch roept dit begrip veel vragen op en wordt het vaak verkeerd begrepen.

Hier leggen we uit hoe terugverdientijd werkt, wanneer het nuttig is, en waarom het niet altijd de beste leidraad is.

Wat betekent terugverdientijd?

Terugverdientijd is de periode die nodig is om de initiële investering terug te verdienen uit de gegenereerde cashflows. Neem als voorbeeld een onderneming met een overnamesom van €4.000.000 en een jaarlijkse vrije cashflow van €800.000. Simpel gerekend: na vijf jaar (€4.000.000 gedeeld door €800.000) is de investering terugverdiend, mits de cashflow stabiel blijft.

Bedrijf waarderen?

Wil je jouw bedrijf waarderen? Check dan onze waarderingstools en ontvang een waarderingsrapport!

Bekijk opties


Deze berekening klinkt eenvoudig, maar er zijn belangrijke nuances. Terugverdientijd gaat uit van prognoses die afhankelijk zijn van marktomstandigheden, bedrijfsvoering en andere onzekerheden. Daarnaast houdt het begrip geen rekening met de waarde die de onderneming behoudt na de terugverdienperiode.

Waarom is het begrip soms misleidend?

Kopers en hun adviseurs gebruiken terugverdientijd vaak als argument om de koopsom te betwisten. Een veelgehoorde opmerking is: 'Met een terugverdientijd van zes jaar werk ik zes jaar voor niets.' Dit standpunt negeert dat de onderneming na die zes jaar nog steeds een waarde vertegenwoordigt. In ons voorbeeld blijft de onderneming €4.000.000 waard. De koper heeft dan niet alleen de cashflows ontvangen maar ook een waardevol actief behouden.

Daarnaast wordt soms gesteld dat een terugverdientijd per definitie maximaal vijf jaar mag bedragen. Deze stelling lijkt voort te komen uit de bankenwereld, waar financieringen vaak binnen vijf jaar worden afgelost. Voor investeerders en ondernemers is dit echter geen harde regel. Een onderneming kan ook met een langere terugverdientijd een uitstekend rendement opleveren, afhankelijk van de verwachte cashflows en risico’s.

Wanneer is terugverdientijd wél relevant?

Terugverdientijd kan nuttig zijn bij specifieke investeringen, zoals de aankoop van activa (machines, voertuigen) of contracten met een beperkte looptijd. In zulke gevallen biedt het inzicht in de verhouding tussen de kosten en de levensduur van de investering.

Voor de overname van een volledige onderneming is terugverdientijd echter zelden doorslaggevend. Andere maatstaven, zoals Return on Investment (ROI), bieden een beter beeld van de werkelijke waarde en het potentieel van de investering.

Wat is een betere aanpak?

Bij Joanknecht analyseren we investeringen liever in termen van rendement en risico. ROI geeft inzicht in het verwachte rendement ten opzichte van de investering. Dit combineren we vaak met scenarioanalyses om de impact van onzekerheden te beoordelen.

Door deze methoden te gebruiken, krijgt de koper een realistischer beeld van de potentiële opbrengst van de overname. Dit voorkomt onnodige focus op een enkele indicator zoals terugverdientijd.

Conclusie

Hoewel terugverdientijd een eenvoudig kengetal lijkt, schiet het vaak tekort als maatstaf voor de waarde van een onderneming. Het houdt onvoldoende rekening met factoren zoals resterende bedrijfswaarde en alternatieve rendementsmogelijkheden.

Voor ondernemers die een overname overwegen, is het raadzaam om verder te kijken dan terugverdientijd en zich te richten op bredere maatstaven zoals ROI en scenarioanalyses. Dit biedt een vollediger en realistischer beeld van de investering en de bijbehorende risico’s.

Geschreven door
Christian van der Heijden, Joanknecht

Christian van der Heijden is partner bij Joanknecht en begeleidt ondernemers bij overnames, waarderingen, herstructurering en finance.

Nieuwste verhalen