Drie investeerders over selectiecriteria, de veranderende kijk op risico’s, maar ook de oproep aan ondernemers om goed je huiswerk te doen voordat je met een investeerder in zee gaat. ‘Het gaat om meer dan alleen een zak geld, het gaat ook om het vinden van de juiste partij waarmee je in zee gaat.’
Op het kantoor van Brookz op het Amsterdamse Science Park brengt het rondetafelgesprek eind oktober drie ervaren deelnemers samen: Rogier Veerman (MKB Fonds), Arco de Jonge (Qey Invest) en Mark van Rijn (Bolster Investment Partners). Allen werken bij participatiemaatschappijen die zich richten op winstgevende Nederlandse MKB-bedrijven.
Het afgelopen jaar passeerden weer de nodige overnameproposities de revue, maar veel daarvan haalden de eindstreep niet omdat de bedrijven niet voldeden aan de strengere selectiecriteria van de investeerders. Deze selectieve houding vertaalde zich ook naar het totaalbeeld van de markt: volgens de Brookz Overname Barometer liet de overnamemarkt in 2025 een stabiel beeld zien, met slechts circa 2 procent groei in het aantal transacties. De markt haperde en stabiliseerde door een combinatie van factoren: hogere rente en inflatie, economische onzekerheid en geopolitieke spanningen zorgden voor terughoudendheid bij zowel kopers als verkopers. Tegelijkertijd ontstond een kloof tussen kopers en verkopers over prijsverwachtingen, waardoor veel deals voortijdig strandden.
Hierdoor werden de investeerders aan tafel ook gedwongen scherpere keuzes te maken: ze selecteerden bedrijven kritischer, voerden grondigere due diligence uit en stelden vaker flexibele dealstructuren voor. Marktbreed werd in bijna de helft van de transacties gebruikgemaakt van earn-outs of (achtergestelde) verkopersleningen, om zowel de prijsverwachtingen van verkopers te honoreren als het risico voor kopers te beperken. Voor MKB-ondernemers betekende dit dat investeerders kieskeuriger te werk gingen, dat flexibele structuren vaker onderdeel van de deal waren en dat alleen goed gepositioneerde bedrijven serieus in beeld kwamen, ondanks dat er nog voldoende kapitaal beschikbaar is bij investeerders.
Van Rijn: ‘Wat ik ondernemers echt wil meegeven: doe je huiswerk voordat je met een investeerder in zee gaat. Vraag je af wat voor type investeerder het is en praat met andere portefeuillebedrijven. Alleen zo ontdek je of het de investeerder is die ook echt bij je past.’
Het einde van 2025 is in zicht. Wat viel jullie dit jaar het meest op aan de ontwikkelingen in de overnamemarkt?
Veerman: ‘De overnamemarkt is in 2025 duidelijk hersteld ten opzichte van 2024. De nieuwe werkelijkheid is ingedaald, zowel bij verkopers als investeerders. Nu de rente stabiel is, partijen hun verwachtingen hebben bijgesteld en iedereen gewend is aan deze genormaliseerde situatie, komt er weer meer beweging in de markt.’
De Jonge: ‘De overnamemarkt valt tegen voor de grote exits. Wij merken dat zelf minder, omdat wij in een ander segment zitten. Maar het laat zien dat je als investeerder goed moet inschatten wie een bedrijf nog kan en wil kopen. Met andere woorden: voorafgaand aan een investering is het belangrijk de exitmogelijkheden in kaart te brengen. Veel grote bedrijven zijn zo geoptimaliseerd dat je je moet afvragen wat een nieuwe koper er nog mee kan. Het gaat er dan juist om dat je op het juiste moment tot een exitbesluit komt, zodat de nieuwe eigenaar hieraan ook zijn waarde kan toevoegen. Bij één van onze exits hebben we ervaren dat zowel de marktsituatie als het moment van verkoop essentieel zijn.’
Van Rijn: ‘Je moet niet wachten met verkopen tot het bedrijf op zijn hoogtepunt is. Als je nu naar de overnamemarkt kijkt, is het een kopersmarkt geworden: kopers bepalen de voorwaarden en zijn terughoudender met risico, waardoor verkopers minder macht hebben. Investeerders schieten nu veel gerichter: ze nemen nog steeds risico, maar veel gecalculeerder doordat ze dieper in de due diligence duiken. Ze schieten nu met scherp in plaats van met hagel. Dat biedt geen 100 procent dealzekerheid, maar vergroot de kans wel aanzienlijk op een succesvolle deal. Deze terughoudendheid is het gevolg van de vele onverwachte ontwikkelingen van de afgelopen jaren, van corona tot Oekraïne, waardoor investeerders hun risicobereidheid neerwaarts hebben bijgesteld en risico’s meer hebben moeten inprijzen.’
Je las een fragment uit het rondetafel-interview met drie MKB-investeerders en is in zijn geheel te lezen in de Brookz 500. Ben je benieuwd welke kansen en bedreigingen er voor ondernemers liggen op de overnamemarkt in 2026? Dan is de editie van 2026 met één druk op de knop te bestellen.
